Mitt i krympande intäkter och stigande driftskostnader, berättar branschexperter Dekryptera att Bitcoin-gruvarbetare fortsätter att investera i ny, specialiserad hårdvara och visar starkt förtroende för framtiden för det ledande kryptonätverket trots kortvariga strider.
Enligt en Glassnode rapportera släpptes den här veckan, Bitcoins hashhastighet – ett viktigt mått på gruvaktivitet – förblir nära rekordnivåer, bara 1 % blyg, även om intäkterna har rasat.
Gruvindustrin står för närvarande inför en dubbel utmaning: ökande gruvsvårigheter och sjunkande transaktionsavgiftsintäkter. När hashhastigheten stiger ökar också svårigheten att bryta och tjäna en BTC-blockbelöning, vilket pressar produktionskostnaderna högre.
Detta, i kombination med att efterfrågan på högavgiftstransaktioner som de från Runes tokens och den NFT-som Ordinalerhar pressat gruvarbetarnas lönsamhet de senaste månaderna. Ändå fortsätter gruvarbetare att investera i ny ASIC-hårdvara, delvis på grund av behovet av att förbli konkurrenskraftig i en miljö där äldre maskiner snabbt blir föråldrade.
En viktig faktor som driver denna trend är förbättrad energieffektivitet i modern ASIC-utrustning, vilket hjälper gruvarbetare att hantera driftskostnaderna.
Pratar med DekrypteraIllia Otychenko, ledande analytiker på kryptobörsen CEX.IO, sa att energieffektiviteten för dedikerad Bitcoin-gruvmaskinvara ”mer än fördubblades” från 2018 till 2023, vilket ”avsevärt minskade energiförbrukningen per producerat mynt.”
Detta framsteg gör det möjligt för gruvarbetare att mildra stigande elkostnader och gruvsvårigheter, och hålla lönsamheten intakt även under ogynnsamma marknadsförhållanden.
Medan priset på Bitcoin fortfarande är relativt starkt har trycket på transaktionsavgifter lättat, vilket ytterligare pressar gruvarbetarnas vinster. Med intäkter från transaktionsavgifter som nu är en liten bråkdel av vad de en gång var, lutar gruvarbetare sig tyngre på blocksubventioner för att upprätthålla verksamheten.
Intressant nog ändrar gruvarbetare nu sina strategier som svar på denna intäktspress.
Historiskt har de sålt huvuddelen av sin utvunna Bitcoin för att täcka driftskostnaderna, men rapporten visar att många nu behåller en del av sin utvunna tillgång i statskassor. Marathon Digital meddelade till exempel i juli att det skulle göra det anta en ”full HODL”-strategisäger att det inte längre skulle sälja minerade BTC. Faktum är att den har köpt mer från marknaden också.
Jeffrey Hu, chef för investeringsanalys på HashKey Capital, ser detta som ett tecken på förtroende i Bitcoins långsiktiga värde.
”Gruvarbetare som behåller en del av sin minerade tillgång tyder på att de satsar på framtida prisuppgång,” sa Hu Dekryptera. ”Det är ett tecken på förtroende och kan minska säljtrycket på marknaden, vilket potentiellt stöder priserna.”
Hu varnar dock också för att denna strategi kommer med risker, särskilt om gruvarbetare tvingas sälja reserver under nedgångar, vilket kan förvärra säljtrycket.
Ryan Lee, chefsanalytiker på Bitget Research, tillskrev orsakerna bakom den stigande hashhastigheten delvis till återinförandet av äldre gruvriggar, som återigen blir lönsamma med Bitcoins prisuppgångar under det senaste året.
”Äldre maskiner tas i drift igen eftersom Bitcoins pris gör tidigare olönsam hårdvara lönsam. Detta, i kombination med nya investeringar i effektivare maskiner, driver den totala hashhastigheten högre”, säger Lee.
Han pekar också på det senaste regelstödet i regioner som Ryssland, tillsammans med positiva signaler från figurer som tidigare president Donald Trump, som har kommit ut för att stödja Bitcoin och kryptoindustrin mitt i hans senaste försök att återvända till Vita huset. Sådana förändringar har stärkt hashhastigheten genom att minska marknadens osäkerhet, noterade Hu.
Även om dessa faktorer hjälper till att kompensera några av intäktsutmaningarna, är experter överens om att gruvarbetare måste utforska alternativa intäktsströmmar för att säkerställa långsiktig lönsamhet. När Dekryptera undersökte gruvlandskapet vid Bitcoin 2024 i juli, det fanns en känsla av att företag var det klarar en ”identitetskris” något slags — men det är en som i slutändan kan hjälpa dem på lång sikt.
Livepeers medgrundare och VD Doug Petkanics föreslog att Bitcoin-gruvarbetare är väl positionerade för att diversifiera sig till AI-datorer, som kräver enorma mängder datorkraft.
”Efterfrågan på AI-datorkraft växer exponentiellt. Med sin befintliga energi- och kylningsinfrastruktur kan gruvarbetare utnyttja denna marknad genom att lägga till GPU:er och ger en ny intäktsström”, sa Petkanics.
Diversifiering kan vara nyckeln till att överleva gruvindustrins allt mer konkurrensutsatta landskap. Företag som Core Scientific och Bitdeer är bland dem som tillhandahåller datorkraft för AI-behov för att stötta upp potentiella brister med sin Bitcoin-verksamhet.
Otychenko förutspår ytterligare konsolidering, med kapitalrika gruvarbetare som överlever mindre verksamheter.
CleanSparks förvärv av GRIID för 155 miljoner dollar i juni i år, är ett utmärkt exempel, vilket ökar dess värdkapacitet som en del av dess tillväxtstrategi. Likaså Bitfarms nyligen förvärvat Stronghold Digital Mining, medan Riot Platforms har förvärvat en andel på 19% i Bitfarms för att påverka dess riktning.
Företag som Marathon Digital också se framtida förvärvsmöjligheter för att säkra lågkostnadsenergi och skalbar infrastruktur.
”Vi kan se ytterligare sammanslagningar och förvärv när större gruvarbetare absorberar kämpande konkurrenter för att utöka sin marknadsandel”, konstaterar han. För dem som inte kan anpassa sig kan de stigande driftskostnaderna visa sig ohållbara, vilket leder till en omvälvning i branschen.
Hu pekar också på möjligheten av nya finansieringsprodukter utformade för att skydda gruvarbetare från marknadsvolatilitet, såväl som innovativa sätt för gruvpooler att generera ytterligare intäkter, som fusionerad gruvdrift för nya lager-2-lösningar på Bitcoin.
”Gruvindustrin kan också växa i regioner som Mellanöstern, där naturresurser och en snabbt växande kryptoverksamhet erbjuder nya möjligheter,” tillägger han.
Men även med diversifiering är gruvarbetarnas lönsamhet fortfarande starkt beroende av blockbelöningar, som för närvarande står för över 90 % av deras intäkter.
”Transaktionsavgifter blir bara betydande under avgiftstoppar, som vi såg med Runes och Ordinals, men sådana händelser är tillfälliga,” sade Otychenko. ”Blockbelöningar är fortfarande den främsta drivkraften för intäkter.”
Lee upprepade denna känsla och varnade för att gruvarbetare så småningom kommer att behöva förlita sig mer på transaktionsavgifter eftersom blockbelöningar minskar med varje halveringscykel. Han förutspådde att Bitcoins pris kunde stiga under nästa tjurcykel och potentiellt nå $150 000.
Detta skulle locka till mer detaljhandelsdeltagande i gruvdrift, eftersom mindre aktörer kommer in på marknaden genom att köpa äldre, mer prisvärda maskiner.
”Medan större gruvarbetare kan gå över till tillgångsförvaltning,” sa Lee, ”kan detaljhandelsgruvarbetare generera ett konsekvent kassaflöde om Bitcoins pris fortsätter att stiga.”
Redigerat av Andrew Hayward och Ryan Ozawa
Daglig Debrief Nyhetsbrev
Börja varje dag med de bästa nyheterna just nu, plus originalfunktioner, en podcast, videor och mer.