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I semi di quello che sarebbe diventato un lunedì tumultuoso per i mercati asiatici sono stati piantati durante la sessione di trading statunitense del venerdì precedente. Un cambiamento sismico nel sentiment degli investitori è stato innescato da un rapporto Nonfarm Payrolls (NFP) molto più debole del previsto, che ha dipinto un quadro meno roseo dell'economia statunitense di quanto previsto.
Questi dati economici inattesi hanno scatenato onde d'urto nei mercati finanziari, causando il crollo delle azioni statunitensi e l'impennata dei prezzi delle obbligazioni. Di conseguenza, la volatilità è aumentata drasticamente e i partecipanti al mercato hanno iniziato a valutare la possibilità di tagli più aggressivi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve (Fed) quest'anno. Questa tempesta perfetta di fattori negativi ha preparato il terreno per un crollo del mercato globale.
Come già detto, il catalizzatore per la conseguente turbolenza del mercato è stato il rapporto NFP inaspettatamente debole pubblicato dal governo degli Stati Uniti. I dati, che hanno rivelato solo 114.000 posti di lavoro aggiunti a luglio, in netto contrasto con i 179.000 di giugno rivisti al ribasso e le aspettative di mercato di 175.000, hanno scioccato gli investitori. Questa significativa mancanza ha innescato diffuse preoccupazioni su una potenziale recessione, poiché il tasso di disoccupazione è salito a un massimo di quasi tre anni del 4,3%, segnando il suo quarto aumento mensile consecutivo.
Gli investitori hanno reagito rapidamente e con decisione, scaricando azioni in una classica manovra di avversione al rischio. L'S&P 500 è crollato all'apertura, riflettendo il sentiment ribassista. Contemporaneamente, i prezzi delle obbligazioni sono aumentati, portando il rendimento del titolo del Tesoro decennale di riferimento al livello più basso da dicembre. L'indice del dollaro si è indebolito notevolmente poiché i mercati hanno aumentato drasticamente le loro scommesse su un sostanziale taglio del tasso di interesse di 50 punti base (bps) da parte della Fed a settembre, una brusca inversione di tendenza rispetto alla precedente aspettativa di una probabilità del 31%.
Il panico di mercato iniziato negli Stati Uniti si è rapidamente diffuso in Asia, con il Giappone che ha sopportato il peso maggiore della svendita. Il Nikkei 225, l'indice azionario di riferimento del Giappone, ha subito il suo declino più catastrofico dal famigerato Black Monday del 1987, precipitando di un sorprendente 12% in sole sei ore. Mentre la minaccia incombente di una recessione negli Stati Uniti ha indubbiamente alimentato la svendita, la situazione è stata ulteriormente aggravata dalle crescenti tensioni geopolitiche in Medio Oriente e dal rapido scioglimento del carry trade sullo yen.
“La Banca del Giappone (BoJ) è stata a lungo la pietra angolare della strategia di carry trade, fornendo agli investitori un’abbondanza di yen a basso costo per finanziare investimenti in attività ad alto rendimento”afferma Kar Yong Ang, analista di Octa, aggiungendo che dopo che la BoJ ha deciso di aumentare il suo tasso di interesse chiave e ha segnalato un potenziale tapering del suo programma di stimolo, il calo dell'USDJPY ha accelerato. In effetti, lo yen giapponese è aumentato di valore di oltre il 10% in meno di un mese, innescando ordini stop e costringendo numerosi hedge fund macro a liquidare le loro posizioni lunghe in USDJPY. Pertanto, lo scioglimento del carry trade sullo yen ha innescato un circolo vizioso di pressione di vendita, che si è diffuso in altri mercati.
Rispecchiando il crollo del mercato più ampio, il mercato delle criptovalute ha sperimentato un drammatico crollo lampo, con il prezzo di Bitcoin in forte calo. Il catalizzatore principale di questo forte calo è stato lo stesso di quello delle azioni tradizionali: la diffusa paura degli investitori di una potenziale recessione negli Stati Uniti innescata dall'inaspettatamente debole rapporto NFP. Le tristi cifre sull'occupazione del rapporto hanno accresciuto le preoccupazioni sulla crescita economica, provocando un sentimento di avversione al rischio che si è riversato su tutte le classi di attività, comprese le criptovalute.
Tuttavia, il mercato ha iniziato a mostrare segnali di una cauta ripresa dopo un lunedì turbolento, durante il quale sono state liquidate posizioni in criptovaluta con leva finanziaria per oltre 1 miliardo di dollari e i principali token sono crollati fino al 20% in valore. Nonostante la leggera ripresa dei prezzi, il tasso di finanziamento dei future Bitcoin è rimasto negativo nelle ultime 24 ore.
Ciò indica un'elevata domanda di posizioni corte, con i trader che continuano a scommettere su un calo del prezzo di Bitcoin. Di conseguenza, questa situazione potrebbe potenzialmente portare a uno short squeeze. Uno short squeeze si verifica quando il prezzo di un asset fortemente shortato aumenta inaspettatamente, costringendo i venditori allo scoperto a riacquistare l'asset per coprire le loro posizioni. Questa attività di acquisto può creare un rapido aumento del prezzo dell'asset, accelerando ulteriormente il movimento verso l'alto poiché più venditori allo scoperto sono costretti a chiudere le loro posizioni.
Entro lunedì sera, la situazione aveva iniziato a normalizzarsi. Già martedì, S&P 500, Nikkei 225 e bitcoin hanno invertito la tendenza al rialzo e un senso di normalità è tornato sui mercati. I commenti dei funzionari della Fed hanno contribuito a calmare gli investitori con Austan Goolsbee, presidente della Fed di Chicago, che ha affermato che, sebbene i dati sull'occupazione negli Stati Uniti di venerdì fossero più deboli del previsto, gli Stati Uniti non erano in recessione. Tuttavia, gli investitori continuano a scommettere su tagli aggressivi dei tassi da parte della Fed, che non sono affatto garantiti.
Sebbene l'acquisto al ribasso si sia dimostrato una strategia di trading molto redditizia nell'ultimo decennio, questa volta potrebbe non finire bene. I dati di lunedì hanno mostrato che l'indice PMI dei servizi ISM degli Stati Uniti si è effettivamente ripreso da un minimo di quattro anni a luglio, il che potrebbe aiutare a soffocare i timori di una recessione e a far riconsiderare agli investitori le loro aspettative eccessivamente accomodanti sui tassi di interesse. Ciò che è chiaro è che i trader dovrebbero prepararsi a un lungo periodo di incertezza e volatilità.
Resta tuttavia da vedere se gli ultimi eventi rappresentino la fine del mercato rialzista azionario. “Nel caso in cui la Fed iniziasse a indicare che non ha intenzione di effettuare un taglio di 50 bps a settembre, il sentiment degli investitori potrebbe tornare a essere ribassista. Senza importanti dati economici in uscita programmati fino al rapporto CPI degli Stati Uniti del 14 agosto, il trading tecnico potrebbe prevalere”afferma Kar Yong Ang.